文 | 薛洪言

开年以来，成本阛阓开门绿，上证指数荟萃多日收跌。在本轮调整流程中，港股阛阓更具韧性，跌幅更小。岁首至 1 月 6 日，恒生指数、恒生科技永诀着落 1.85% 和 1.63%，明显跑赢沪深 300（-4.21%）和万得全 A（-5.07%）。

1 月 7 日，受好意思国 CMC 清单扩围影响，港股阛阓迎来大跌，互联网龙头跌幅靠前。收尾收盘，恒生指数着落 1.22%，收于 19447.58 点。

契机是跌出来的，这次港股大跌，偶合为投资者布局港股提供了更好的买入契机。

挂牵 2024 年，恒生指数、恒生科技永诀飞腾 17.67% 和 18.7%，显露略优于 A 股。具体看，主如若港股特质板块和红利板块受到追捧，对应到行业层面，资讯科技（43.33%）、动力（24.46%）、电讯、金融四个板块跑赢指数。

其中，资讯科技业属于港股特质板块，以总市值计，前 10 大个股永诀为腾讯控股、小米集团、网易、中芯海外、联思集团、中兴通信、比亚迪电子、商汤、地平线机器东谈主和金山软件；动力、电讯、金融则是典型的高股息板块，以 2024 年 12 月 31 日收盘价计较，往常 12 个月股息率永诀为 7.74%、6.39% 和 6.2%。

增量资金决定格调。辩论到外资合座净流出港股阛阓，南向资金的执续净流入，在较猛进程上操纵了港股格调显露。据统计，2024 年南向资金通过港股通累计净流入港股阛阓 7440 亿元东谈主民币，创积年来新高，同比增长 157%；而同时外资累计净流出 5544 亿港元，角落影响力徐徐下降。

频年来，南向资金流入港股，主要流向互联网和红利两大板块。

于前者，一方面是买各异化，买 A 股莫得的稀缺金钱，另一方面，则受益于互联网板块功绩触底回升，2024 年前三季度，港股资讯科技板块归母净利润预计 2190.82 亿港元，同比增长 34.58%。

于后者，主如若买性价比，团结金钱港股股息率更高。2024 年，恒生 AH 溢价指数基本在 140 点至 150 点之间波动，意味着 A 股比港股平均贵 40%-50%。偏疼红利建立的肃穆型资金，同等要求下更悦目建立港股。

在南向资金的买入运行下，港股互联网板块和红利板块均走出了逾额收益。瞻望 2025 年，相同的逻辑能够率仍会延续，港股互联网和红利板块依旧具备建立价值。

就港股互联网板块来看，主要利润起首为电商、告白和游戏，这三大块均受益于扩内需、促消耗策略。只好 2025 年消耗基本盘企稳，港股互联网板块的功绩就有救助。

就红利板块来看，跟着国内不绝降息，金钱荒布景下，港股红利板块依旧具备较强诱骗力，资金净流入的趋势不变。尤其是港股通红利税修订仍有落地可能性，一朝港股通红利税调降，港股高股息板块有望竣事估值系统性抬升。

此外，受益于国内稳增长策略的执续发力，天下资金对中国金钱的风险偏好有望不绝抬升，2024 年跌幅较大的医疗保健、必需和非必需消耗板块，更具性价比，2025 年或有更大的弹性空间。

一方面，外资净流出趋势有望趋缓甚而逆转。据不完全统计，2024 年外资净流出港股杰出 5500 亿港元。瞻望 2025 年，跟着国内策略发力，基本面复苏形状愈加天真，外资净流出趋势能够率会放缓，甚若夫好意思股出现系统性调整，港股看成天下畛域内的职权金钱凹地，有望迎来海外成本的净流入。

收尾 1 月 7 日收盘，恒生指数收于 19447.58 点，2016 年以来市盈率、市净率分位值永诀为 18.2% 和 25.6%，在天下主要成本阛阓中仍属于竣工的估值凹地；恒生 AH 溢价指数收于 143.64 点，A 股比港股估值平均贵 43.64%，在中国金钱里面，港股仍具有明显的估值上风。

另一方面，跟着风险偏好提高，南向资金的建立偏好有望多元化，除互联网和红利板块外，能够率还会加大对港股消耗、医药等超跌板块，以及新经济等特质板块的建立力度，继而带动港股的普涨行情。

基于上述逻辑，2025 年港股金钱具备较好的建立价值。至于近日的情谊性着落，则为投资者提供了发愤的黄金坑买入契机。

【注：阛阓有风险，投资需严慎。在职何情况下，本文所载信息或所表述见地仅为不雅点相通，并不组成对任何东谈主的投资提议。】

本文由公众号"薛洪言微语"原创kaiyun官方网站，作家为星图金融征询院副院长薛洪言